👉🏼"Descubriendo Inversores" es la sección del Semanal donde invitamos a inversores emergentes destacados de habla hispana a compartir su experiencia. Este mes, tenemos el privilegio de contar con Valuation Matters. Animamos a aquellos interesados en conocerlo en profundidad a que visiten su trabajo y se suscriban a su página en:
Responsabilidad y aviso legal: Ningún contenido aquí presente es un consejo de inversión.
Valuation Matters:
¡Hola a todos!
Es un placer estar aquí compartiendo con vosotros en Semanal de Inversión. Soy Valuation Matters , del Substack Valuation Matters, y hoy quiero hablaros sobre mi proceso de inversión, inspirado en una reciente conversación con el autor de esta newsletter.
En esa charla, discutimos en profundidad cómo me acerco a la inversión y, especialmente, cómo enfoco la valoración de una empresa, que es la etapa final de cualquier tesis de inversión.
Como bien sugiere mi nombre, Valuation Matters, me gusta centrarme en la valoración, pero con un enfoque algo diferente al académico tradicional. A menudo, los modelos teóricos pueden verse influenciados por factores tan volátiles como la Beta o los tipos de interés, aspectos sobre los cuales tenemos poco control. Aunque los tipos de interés son importantes porque representan el activo con el que compararse, es vital no perder de vista el contexto del mercado. Tener en cuenta cómo el mercado percibe el costo de capital puede evitar que dejemos pasar oportunidades valiosas por mantener una visión demasiado rígida.
Mi enfoque se basa en establecer un costo de capital propio, al tiempo que mantengo presente el del mercado. Para mí, es crucial aproximarse lo máximo posible a la estimación de los flujos de caja futuros; la tasa de descuento es importante, pero lo es aún más una estimación precisa de esos flujos.
El futuro siempre es incierto, pero nuestro trabajo como inversores es conectar las piezas de información disponibles para vislumbrar cómo podrían evolucionar esos flujos de caja. Empezamos por analizar la información que la empresa proporciona, pero para obtener retornos extraordinarios, debemos hacer algo más que lo que hace la mayoría.
Dependiendo de la empresa, podemos recurrir a múltiples fuentes de información adicionales. Por ejemplo, en empresas que dependen de contratos gubernamentales, es útil revisar las licitaciones en webs oficiales. Para compañías que venden productos o servicios, podemos analizar su tráfico web, opiniones de clientes, e incluso probar sus productos. Consultar a proveedores y clientes también puede ofrecer una perspectiva valiosa sobre la demanda de sus productos. A menudo, en empresas más pequeñas, esta información está disponible para quienes se toman el tiempo de buscarla.
Además, es esencial recordar que las empresas están formadas por personas. Comprender cómo se sienten los empleados puede darnos pistas sobre la cultura corporativa. Herramientas como LinkedIn o Glassdoor pueden ser útiles para observar la estabilidad y satisfacción del personal. Hablar con empleados, si es posible, también puede ofrecer insights valiosos sobre la gestión y el ambiente interno de la empresa.
Finalmente, lo más importante es entender cómo la empresa genera ingresos y su capacidad de perdurar en el tiempo. Aunque es relativamente fácil comprender cómo gana dinero una empresa, el verdadero desafío está en evaluar la sostenibilidad de su negocio, especialmente en un mundo en constante cambio.
En cuanto a las empresas que prefiero, no me limito a un tipo específico. Me atraen aquellas que tienen sentido para mí. Por supuesto, un alto retorno sobre el capital invertido (ROIC) es atractivo, pero lo más importante es si la empresa podrá mantener ese rendimiento a largo plazo. A veces, las mejores oportunidades están en empresas con un ROIC bajo que tienen el potencial de mejorar.
Prefiero negocios que sean fáciles de entender, incluso si son "aburridos". A menudo, estas empresas han existido durante décadas y son menos susceptibles a las disrupciones tecnológicas. Warren Buffett lo ilustró bien cuando habló de los chicles Wrigley: es un negocio sencillo y aburrido, pero estable.
Busco empresas con ingresos recurrentes, que tengan oportunidades de crecimiento tanto en su propio mercado como en mercados en expansión. Sin embargo, encontrar estas características a un precio atractivo no siempre es fácil. Por eso, trato de mantenerme flexible y abierto, buscando simplemente negocios que pueda entender y que tengan un buen potencial.
Tal vez, ser flexible y mantener la mente abierta sea una de las mejores habilidades que un inversor puede desarrollar. Es importante no encasillarse bajo una etiqueta o un estilo de inversión en particular. Como decía Steve Jobs, "Stay hungry. Stay foolish". Continúa aprendiendo en tu camino como inversor, sé humilde y no cierres puertas. Verifica por ti mismo si una inversión tiene sentido para ti.
Por último, me gustaría destacar un dicho popular entre los moteros: hay dos tipos de motoristas, los que se han caído y los que se van a caer. En la inversión ocurre lo mismo: están los inversores que se han equivocado y los que se van a equivocar. Lo importante es aprender de esos errores, extraer lecciones valiosas y tomarse el tiempo para reflexionar.
Vivimos en un mundo donde la productividad se valora mucho, pero a veces, lo más productivo que podemos hacer es simplemente detenernos, sentarnos y pensar.
Espero que esta visión de mi enfoque os haya sido útil. Actualmente ando algo ocupado y he tenido que parar un poco, espero poder volver pronto para traer nuevos análisis de empresas.
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Buena carta de presentacion compañero, nada como esa analogia de los motoristas para ilustrar la actitud que tiene que tener un inversor exitoso.
muy buena descripcion de tactica para invertir sin demasiados riesgos